בשוק ההון מקווים החברות הבורסאיות לייצר את האפקט של 1+1>2 על ידי רכישת נכסים איכותיים.

לאחרונה, הארגון המוביל בתעשייה לייצור פחיות אלומיניום ביצע מהלך גדול והציע לקנות בקרת אריזות COFCO של כ-5.5 מיליארד יואן. במקרה של China Baowu, חברת האם של Baosteel Packaging, מתחרה, שני הצדדים ערכו מאבק. מי יכול לעשות יותר טוב? התוצאות עדיין אינן ידועות.

במצגת התוצאות השנתיות לשנת 2023, השיבה org למשקיעים לגבי היתרונות של ההצעה, ואמרה, "לחברה ניסיון עשיר בתחום מיזוגים ורכישות של אריזות מתכת, מאז הפיכתה לבעלת מניות של CoFCO Packaging, שני הצדדים שומרים על כך. שיתוף פעולה עסקי טוב".

ראוי לציין שמאחורי מלחמת ההשתלטות על org, האם יש תמיכה כספית והאם יש יכולת החזר חובות גבוהה מודאג גם מהעולם החיצון.

נכון לסגירת המסחר ב-11 ביוני, מחיר המניה של Aoruijin עמד על 4.5 יואן, ושווי השוק הכולל עמד על 11.58 מיליארד יואן.

למה קרב ההשתלטות?

העסק העיקרי שלנו הוא לספק פתרונות אריזה מקיפים עבור כל מיני לקוחות FMCG. נכון לסוף 2023, מוצרי ושירותי אריזות מתכת היוו 86.97% מהכנסות החברה.

על מנת לאחד את העסקים העיקריים, להרחיב לקוחות אסטרטגיים וכו', ב-7 ביוני השנה, Ao Ruijin הוציאה תוכנית רכישת נכסים גדולה, החברה מתכוונת להציע מניות למחיר הצעה של 7.21 דולר הונג קונגי, לכל בעלי המניות של CoFCO אריזה מרצון מותנה הצעה מקיפה.

העסקה מוגבלת ל-6.06 מיליארד דולר הונג קונגי (כ-5.57 מיליארד יואן לפי שער החליפין האחרון). אם העסקה תושלם בהצלחה, אורגין תשתלט על אריזות CofCO.

מובן כי העסקה הנ"ל היא הצעת רכש בשוק, ישנם מציעים מתחרים. ב-6 בדצמבר 2023, China Baowu, חברת האם של Baosteel Packaging, השיקה הצעה מקיפה לרכישת CoFCO Packaging בהשקעה חדשה של האו"ם. עכשיו, זה שני זאבים שרודפים אחרי נתח בשר.
מדוע אריזות COFCO כל כך מבוקשות? הסיבה הבסיסית היא שלמי שיזכה בשליטה יהיה יתרון נתח שוק על פני הצד השני.

על פי הנתונים שנחשפו על ידי מכון המחקר לתעשייה עתידית, בשוק המיכלים בשני חלקים, נתח השוק של אריזות ORG Baosteel, CoFCO אריזות ו-Sheng Xing Holding הוא 20%, 18%, 17% ו-12% בהתאמה. סט נתונים נוסף מראה כי סולם ההכנסות של אריזות org , CoFCO Packaging ואריזות Baosteel בשנת 2023 הוא 13.84 מיליארד יואן, 10.27 מיליארד יואן ו-7.76 מיליארד יואן בהתאמה.

אנליסטים של China Galaxy Securities ציינו בדוח המחקר שאם org תצליח להשיג את הרכישה, נתח השוק של שתי פחיות צפוי להיות קרוב ל-40%, ונתח השוק של שלוש פחיות צפוי להשתפר משמעותית, והקנה מידה השפעת החברה תתחזק עוד יותר.

נכון לעכשיו, יחס האחזקה במניות של בעלי המניות באריזות COFCO מפוזר יחסית, ואין בקר בפועל. על מנת לשמור על יתרונות נתח שוק ולהימנע מעקיפה על ידי המתחרים, בחרה org להילחם חזיתית והתעקשה להציע הצעות לשליטה באריזות CoFCO.

לאחר מכן, אל תשלול את "מלחמת ההשתלטות" שהתעצמה.

נקודות סיכון מאחורי הרכישה

בהודעה, org הזהירה מפני "הסיכון לסיום עקב אי קבלת אישור", "סיכון תחרותי", "הסיכון לעלייה בהיקף החוב של חברות בורסאיות" וכן הלאה.

ביניהם, העולם החיצון מודאג יותר מ"המשאבים הפיננסיים" ו"כושר הפירעון" של Org.

בסוף הרבעון הראשון של השנה, הכספים המוניטריים של Org היו 1.427 מיליארד יואן. תקרת המסחר היא כ-5.57 מיליארד יואן, ניתן לראות שכמות הכסף שאורג' צריכה לגייס היא סכום לא קטן.

Org בחרה ברכישה במזומן ובכוונתה לשלם את מחיר העסקה בכספים שלה ובכספים שגויסו בעצמה (כולל הגשת בקשה להלוואות מבנקים).

מנקודת המבט של יחס נכס-חבות, מ-2021 עד 2023, יחס נכס-חבות של הארגון היה 53.47%, 50.47 ו-45.66%, בהתאמה, אשר ירד ב-7.81 נקודות אחוז בשלוש השנים האחרונות. ברבעון הראשון של 2024, יחס הנכסים להתחייבות עמד על 44.48%, ירידה של 4.34 נקודות אחוז בהשוואה לשנה.
מנקודת המבט של אינדיקטורים להחזר חובות לטווח קצר, מ-2021 עד 2023, היחס הנוכחי של אורגולד הוא 1.069, 1.160 ו-1.109, והיחס המהיר הוא 0.740, 0.839 ו-0.835, בהתאמה, מראה מגמה של עלייה ראשונה ולאחר מכן ירידה. . ברבעון הראשון של 2024, היחס הנוכחי והיחס המהיר של הארגון היו 1.137 ו-0.896, והערכים ברבעון הראשון של 2023 היו 1.227 ו-0.876, בהתאמה.

מידע ציבורי מראה שהיחס הנוכחי נחשב בדרך כלל ל-2:1, והיחס המהיר נחשב בדרך כלל ל-1:1.

יתרה מכך, בסוף הרבעון הראשון של השנה, הסכום הכולל של הלוואות לטווח קצר + התחייבויות לא שוטפות לפירעון בתוך שנה אחת מהארגון היה כ-3.087 מיליארד יואן, כ-1.66 מיליארד יואן גבוה יותר מקרנות כספיות.

בעבר, org הזהירה מהסיכון ש"דרך המימון העצמית של החברה לגייס כספים לעסקה תגדיל את העלויות הפיננסיות, והיקף החוב ויחס הנכס-התחייבות של החברה יוגדלו". אם העסקה לא תצליח להשיג סינרגיות ולשפר את מבנה ההון בטווח הקרוב, קיים סיכון כי כושר הפירעון לטווח הקצר של החברה ויכולת מימון החוב לאחר מכן יושפעו לרעה".

אנו נמשיך לראות האם ניתן ליישם בהצלחה את העסקה הזו של הארגון.

אריזות Erjinשומרת על שיתוף פעולה עם שלושת מפעלי פחיות המתכת הגדולים בסין מזה 15 שנה, ומספקת ללקוחות ברחבי העולם שירותי עיצוב וייצור של אריזות פחיות מתכת, תהליכי הדפסה מגוונים ותומכים בשירותי דוגמאות.